Page 12 - 2. Proyecto de Presupuesto de Egresos, Ejercicio Fiscal 2024

Gobierno del Estado de Puebla

- Desaceleración del crecimiento mundial: Los aumentos de las tasas de interés tuvieron el
objetivo de reducir los niveles de inflación; no obstante, involucraban el riesgo de enfriar la
actividad económica. A medida que estos aumentos continúen, se puede provocar un daño más
severo, tales como despido masivo de empleos, cierres de negocios y disminución del consumo.
Esto es especialmente probable para economías avanzadas como EE. UU. y la ZE. En el primero,
las estimaciones de recesión se prolongaron a medida que se observó una economía resistente,
pero a partir del segundo trimestre del año, la lectura de indicadores fue menos optimista, sin
que se descarte una desaceleración profunda en el cuarto trimestre del año y principios del 2024.

La ZE se proyecta como la región de menor crecimiento por su exposición ante el conflicto Rusia
– Ucrania, una inflación rígida y contracciones de la producción en sus principales economías. La
débil recuperación de China involucra dificultades como menor demanda externa de mercancías,
un consumo interior debilitado, elevado desempleo juvenil y un problema agravado de deuda
pública y del sector inmobiliario. La forma en que estos fenómenos evolucionen y las medidas
de atención que el gobierno implemente, tienen relevancia sistémica mundial, considerando que
aporta alrededor de una tercera parte al crecimiento global, de acuerdo con el FMI.

Algunos países emergentes sobrellevarán la desaceleración, aunque se enfrentarán a una menor
demanda del exterior y un entorno monetario restrictivo. Para la India, país con el crecimiento
más acelerado, el BM proyectó en junio un aumento del PIB de 6.3 por ciento en 2023, 0.3 pp
menos que en enero, argumentando que, a pesar de mantener un consumo resiliente,
especialmente de Servicios, estará afectada por la ralentización del comercio mundial, niveles
elevados de inflación y presiones de deuda; además de requerir políticas que combatan la
pobreza, brechas económicas, educativas y financieras, y daños por el cambio climático.

En América Latina y el Caribe, el BM estimó un crecimiento del PIB de 2.0 por ciento para 2023,
menor al 3.7 de 2022. La proyección para 2023, se revisó al alza en 0.2 pp entre los reportes de
enero y junio, especialmente por los mejores resultados de Brasil y México. Empero, la región no
solo se va a enfrentar a una menor demanda de China, uno de sus principales socios comerciales,
sino al deterioro de condiciones financieras, depreciación de su moneda y dificultades
estructurales, como bajo crecimiento de inversión privada, aumento de costos de deuda pública,
conflictos sociales y fenómenos meteorológicos como las sequías de Argentina y lluvias extremas
en Colombia.

- Inflación subyacente persistente: Con tasas de inflación aún superiores a los rangos objetivos
de los bancos centrales por la rigidez que ha mostrado el componente subyacente (quitando
presiones de precios de alimentos y energía), el BM concluyó que, existe un exceso de demanda.
Si las tasas de interés establecidas no logran desincentivar el consumo de bienes y servicios para
reducir los niveles de inflación, los bancos pueden establecer topes mayores y mantenerlos por
periodos prolongados, pudiendo generar inestabilidad en el sistema financiero, amenazar la
permanencia de bancos y disponibilidad de crédito, así como aumentar impagos de deudas de
hogares y empresas.

De acuerdo con el Informe de Política Monetaria de junio de la FED, la Inflación del gasto de
consumo personal (PCE) proyectada de EE. UU. es de 3.2 por ciento para 2023, 2.5 en 2024 y 2.1
en 2025, demostrando que esperan alcanzar su objetivo inflacionario (2.0) al menos en dos años
más. Para ello, la mayoría de los miembros votaron por rangos de tasa de interés de 5.50 – 5.75
para 2023, 4.25 – 4.50 para 2024 y de 2.50 – 2.75 para el largo plazo. El BCE ha insistido en que