Page 9 - Iniciativa Ley Ingresos 2026 F

Gobierno del Estado de Puebla

En 2025, mostraron una recuperación, aunque con episodios de volatilidad derivados de la
incertidumbre comercial. Durante el primer trimestre, el subíndice avanzó en promedio 1.6%
mensual, impulsado por el alza de los precios del aluminio y del acero ante el aumento de la demanda
para anticiparse a los aranceles. Al mismo tiempo, el cobre alcanzó un máximo histórico a finales de
marzo, producto de la expectativa de que también fuera gravado.

Para el segundo trimestre, la tendencia se interrumpió con un desplome de los precios, debido a
preocupaciones por una menor demanda como consecuencia del incremento de las tensiones
comerciales, lo que provocó una caída intermensual de 5.4% en el subíndice. Posteriormente, la
moderación de estas tensiones permitió la recuperación de las cotizaciones, de modo que entre abril
y junio el S&P GSCI de Metales Industriales avanzó 10.7%.

En julio, el cobre volvió a marcar un máximo histórico ante la amenaza de un gravamen del 50%,
que se concretó a finales de mes. Sin embargo, la medida se aplicó solo a productos derivados de
cobre y no al metal refinado, provocando una caída abrupta de 23.0% en su precio y, por
consiguiente, un retroceso en el subíndice GSCI (-2.2%). En los dos meses siguientes, se observó
una ligera recuperación en el indicador de 2.3% mensual.

Tasa de interés de referencia

Con un panorama de menores presiones inflacionarias, la mayoría de los países continuaron con los
recortes en sus tasas de política monetaria, aunque algunos bancos centrales se mostraron
renuentes y aplicaron reducciones más moderadas.

En EE.UU., tras nueve meses sin cambios y en un entorno que sugería la relajación de la política
monetaria, la FED realizó en septiembre su primer recorte a la tasa de interés —25 puntos base
(pb)—, para ubicarla en un rango de 4.0% a 4.25%.

En contraste, entre enero y septiembre de 2025, el Banco Central Europeo realizó cuatro recortes
consecutivos de 25 pb, situando la tasa de referencia en 2.0% al cierre del periodo. En Asia, China
e India mantuvieron una postura monetaria similar, al reducir sus tasas de interés de 3.1% a 3.0% y
de 6.5% a 5.5%, respectivamente.

En paralelo, México destacó entre las economías con los recortes más pronunciados, al aplicar seis
reducciones —cuatro de 50 pb y dos de 25 pb—, equivalentes a una disminución acumulada de 250
pb durante el periodo. Con ello, la tasa de referencia se situó en 7.50% a finales de septiembre.

II. Entorno Económico Nacional 2024-2025

La economía mexicana cerró 2024 con un crecimiento anual de 1.4%, inferior al 3.4% observado en
el año anterior. Este desempeño, parcialmente positivo, estuvo impulsado primordialmente por el
dinamismo del consumo y la inversión, los cuales contribuyeron a mitigar el efecto de algunas
externalidades, como la desaceleración de la manufactura estadounidense, influida por las
afectaciones que dejaron los huracanes Helen y Milton; y la prolongación de las sequías en el
territorio nacional, que impactaron negativamente las actividades primarias.

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